Валюта $74.53 €88.99 Brent$68.57
17.11.06 / 14:22 Новости

«Вимм-Билль-Данн»: покупка Очаковского завода — расширение бизнеса без синергии (МДМ-банк).

Аналитики МДМ-Банка Ким Искян и Алексей Гоголев:

«Вимм-Билль-Данн» осуществляет еще одно приобретение. Вчера «Вимм-Билль-Данн» объявил о завершении приобретения Очаковского молочного завода, четвертого по величине производителя молочной продукции в России. О сделке было задолго известно по слухам, хотя были и сомнения — очевидно, неосновательные — в связи с тем. что Федеральное антимонопольная служба может не разрешить сделку по соображениям конкуренции в секторе. Осуществив это приобретение, «Вимм-Билл-Данн», таким образом, продолжает реализацию своей стратегии покупки молочных заводов по всей России и СНГ; в настоящее время холдинг имеет 33 производственных предприятия (включая теперь 21 молочный завод) по всей стране.
Сделка имеет стратегический смысл.Аналитики МДМ-Банка Ким Искян и Алексей Гоголев:

«Вимм-Билль-Данн» осуществляет еще одно приобретение. Вчера «Вимм-Билль-Данн» объявил о завершении приобретения Очаковского молочного завода, четвертого по величине производителя молочной продукции в России. О сделке было задолго известно по слухам, хотя были и сомнения — очевидно, неосновательные — в связи с тем. что Федеральное антимонопольная служба может не разрешить сделку по соображениям конкуренции в секторе. Осуществив это приобретение, «Вимм-Билл-Данн», таким образом, продолжает реализацию своей стратегии покупки молочных заводов по всей России и СНГ; в настоящее время холдинг имеет 33 производственных предприятия (включая теперь 21 молочный завод) по всей стране.
Сделка имеет стратегический смысл. Очаковский завод — более оправданная покупка, чем некоторые отдаленные и маленькие заводы, которые также приобрел «Вимм-Билль-Данн», хотя и цена также значительно выше: мы оцениваем его в 30-50 млн. долл. Очаковский завод, занимающий 3,1% российского рынка упакованной молочной продукции и 8,4% московского рынка, был одним из крупнейших остающихся независимых производителей этой продукции (завод по производству пива под тем же названием — также крупнейшее остающееся независимым пивоваренное предприятие). Мощности завода, которые составляют примерно 200 тонн/день, невелики по сравнению с мощностями также принадлежащего компании «Вимм-Билль-Данн» Лианозовского молочного завода (1 500 тонн). Приобретение повысит долю российского рынка упакованной молочной продукции компании «Вимм-Билль-Данн» приблизительно до 38%, ее доля московского рынка увеличится до примерно 53%.
Стратегически приобретение имеет смысл, с учетом ассортимента продукции Очаковского завода и его хорошо зарекомендовавших себя торговых марок, а также принимая во внимание местоположение завода. Мы, вероятно, повысим наши прогнозы капиталовложений компании, отражая новое приобретение.
Следующий шаг — интеграция. На внеочередном собрании акционеров 19 декабря акционеры «Вимм-Билль-Данн» рассмотрят предложение правления консолидировать большинство молочных заводов компании в рамках единственного юридического лица, и, по-видимому, Очаковский завод также будет предметом рассмотрения. Сложнее будет получить синергетический эффект от совместных операций обширной империи, созданной «Вимм-Билль-Данн». Мы полагаем, что большая часть позитивного разворота уже учтена в цене акций, и мы рассматриваем их как относительно дорогие на текущих уровнях.