Валюта $73.92 €88.58 Brent$66.91
20.11.06 / 14:05 Новости

«Ростелеком» — «продавать» (МДМ-банк).

Аналитики МДМ-Банка Елена Баженова и Екатерина Генералова:

Что стоит за недавними покупками акций «Ростелекома»?

Согласно «Ведомостям», недавний покупательский ажиотаж,
наблюдавшийся на обыкновенных акциях «Ростелекома», которые выросли на 153% с февраля, происходит из единственного источника — «Кит Финанс». В статье говорится, что фирма аккумулировала 20-25% акций на сумму около 500 млн. долл. Полагают, что это стратегические покупки и (или) игра на инсайдерской информации. «Ведомости» не говорят о причинах интереса «Кит Финанс» к акциям «Ростелекома» и лишь утверждают, что компания осуществляла покупки для
своих клиентов.

Параллели с «Мосэнерго»?

В сентябре-октябре 2004 г.Аналитики МДМ-Банка Елена Баженова и Екатерина Генералова:

Что стоит за недавними покупками акций «Ростелекома»?

Согласно «Ведомостям», недавний покупательский ажиотаж,
наблюдавшийся на обыкновенных акциях «Ростелекома», которые выросли на 153% с февраля, происходит из единственного источника — «Кит Финанс». В статье говорится, что фирма аккумулировала 20-25% акций на сумму около 500 млн. долл. Полагают, что это стратегические покупки и (или) игра на инсайдерской информации. «Ведомости» не говорят о причинах интереса «Кит Финанс» к акциям «Ростелекома» и лишь утверждают, что компания осуществляла покупки для
своих клиентов.

Параллели с «Мосэнерго»?

В сентябре-октябре 2004 г. стратегические покупки акций «Мосэнерго» привели к всплеску цен до заоблачных высот, в итоге спекулянты, державшие короткие позиции, были вынуждены закрыть потери. Фактически «вынос шортов» на акциях «Мосэнерго» стал результатом их массированных покупок одним из участников рынка с очень
большим финансовым потенциалом, который ставил перед собой задачу получить стратегический контроль над компанией,
при этом в свободном обращении находилось очень небольшое число акций.
Цены теперь выглядят завышенными … Наша модель Ростелекома», в которую уже заложен рост рентабельности компании по EBITDA до 26% в 2007 г. (по сравнению с 20% в 2006 г.) в результате благоприятных изменений режима расчетов, предполагает справедливую цену в 4,3 долл./акцию на конец 2007 г., что на 27% ниже текущих уровней. В наши оценки заложены предположения по верхней границе диапазона консенсус-прогноза на 2007 г., таким образом, можно
сделать вывод, что цены рынка завышены. Акции «Ростелекома» торгуются с коэффициентами по оценкам за 2007 г. P/E =
21,4 и EV/EBITDA = 7,8. …… и падение цены не исключено. Мы снижаем рекомендацию по обыкновенным акциям «Ростелекома» до «продавать»
(рекомендация по привилегированным акциям остается «покупать»), исходя из завышенных цен рынка. Динамика цены
акций в дальнейшем будет зависеть от того, продолжатся ли покупки, и у нас есть сомнения относительно того, что «Кит Финанс» будет и дальше продолжать формирование своих длинных позиций.