Газпром направил в ФСФР документы, касающиеся обязательной оферты акционерам Мосэнерго. Служба, как правило, рассматривает такие документы в течение 15 дней, после чего оферта направляется эмитенту, в данном случае Мосэнерго. Согласно сообщению монополии, документы были направлены ФСФР 24 августа, следовательно, оферта может быть выставлена 3 сентября.
О цене предложения пока не сообщается, однако его цена не может быть ниже цены приобретения Газпромом акций Мосэнерго в рамках дополнительной эмиссии (5,28 руб.), а также средневзвешенной цены акции Мосэнерго на бирже за последние полгода. По нашим оценкам, средневзвешенная цена бумаг Мосэнерго за последние полгода сложилась на уровне 6,16 руб.Газпром направил в ФСФР документы, касающиеся обязательной оферты акционерам Мосэнерго. Служба, как правило, рассматривает такие документы в течение 15 дней, после чего оферта направляется эмитенту, в данном случае Мосэнерго. Согласно сообщению монополии, документы были направлены ФСФР 24 августа, следовательно, оферта может быть выставлена 3 сентября.
О цене предложения пока не сообщается, однако его цена не может быть ниже цены приобретения Газпромом акций Мосэнерго в рамках дополнительной эмиссии (5,28 руб.), а также средневзвешенной цены акции Мосэнерго на бирже за последние полгода. По нашим оценкам, средневзвешенная цена бумаг Мосэнерго за последние полгода сложилась на уровне 6,16 руб. за одну акцию, что на 2,7% выше вчерашнего рыночного уровня по Мосэнерго.
В рамках оферты потенциальные затраты Газпрома могут составить $2,7-3 млрд., если учесть, что РАО ЕЭС предъявит к выкупу всю госдолю Мосэнерго. Напомним, что после обмена активами на госдолю приходится 9,7 млрд. акций Мосэнерго, стоимость которых можно оценить в $2-2,3 млрд. в зависимости от цены предложения — 5,28 руб. или 6,16 руб. Кроме того, в расчет необходимо взять оставшихся миноритариев Мосэнерго — это еще 3,5 млрд. акций стоимостью $722-844 млн.
На наш взгляд, размещение государственной доли Мосэнерго на Лондонской бирже, о котором говорилось ранее, — более предпочтительный вариант развития событий, так как это наиболее благоприятно отразится на стоимости акций московской генкомпании. Следовательно, и выручка РАО ЕЭС (или впоследствии ФСК, так как акции Мосэнерго пойдут на баланс госхолдинга ФСК) будет выше. Кроме того, размещение в Лондоне вернет Мосэнерго утерянный после скупки Газпромом статус одной из самых ликвидных бумаг — низкий free-float на текущий момент сильно препятствует росту котировок Мосэнерго, причем ситуация вряд ли изменится до реорганизации РАО ЕЭС, когда уровень акций в свободном обращении увеличится за счет миноритариев РАО.
Мы полагаем, что на предложение Газпрома прежде всего откликнутся власти Москвы, которым принадлежит крупный пакет московской энергокомпании. Для мелких акционеров предполагаемый нами уровень цены выкупа акций не является привлекательным, следовательно, им воспользуется небольшое число акционеров.
Инвесторы при принятии решения о покупке или продаже акций и любых других ценных бумаг, упомянутых в приведенном выше материале, не должны опираться исключительно на данные и мнения, высказанные в настоящем материале.
Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Ирина Филатова
www.bcs.ru