Банк России обновил макроэкономические прогнозы: инфляция в 2026 году ожидается на уровне 4,5–5,5%. Главный экономист InVoice Media Александр Разуваев рассказал АБН24, какие факторы влияют на решения ЦБ, и чего ждать рынку.

Фото: cbr.ru

По оценкам регулятора, экономическая ситуация развивается в рамках базового сценария. Замедление инфляции в конце 2025 года и ее ускорение в начале 2026 года носят разовый характер. При этом эффект от повышения НДС оказался более выраженным, чем в 2019 году. Впрочем, вторичные риски роста цен пока не усилились.

Ключевой вывод ЦБ — набранная жесткость денежно‑кредитной политики создает условия для возвращения инфляции к цели в 4%. Однако этот процесс потребует времени. При этом Центробанк подчеркнул, что есть основания рассматривать возможность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях. Однако это не является безусловным обязательством — решения будут приниматься исходя из актуальной экономической динамики и не привязаны к конкретным датам.

По словам экономиста Александра Разуваева, решение о возможном снижении ключевой ставки носит в том числе сигнальный характер.

«Центробанк хочет показать тренд на смягчение денежно‑кредитной политики. Это важно, потому что, кроме оборонного сектора, экономика находится в состоянии рецессии. Текущая динамика ставок в реальном секторе с задержкой в 6–9 месяцев косвенно поддерживает интерес к компаниям с высокой долговой нагрузкой. А вот эффект от повышения НДС оказался сильнее, чем в 2019 году. И вполне возможна корректировка налоговой нагрузки в будущем. Если ситуация стабилизируется, налоги могут быть снижены — речь может идти о НДС, НДФЛ и, возможно, корпоративном налоге», — отметил специалист.

Относительно прогноза инфляции на 2026 год Разуваев высказал более консервативную оценку и показатель будет ближе к 6%, а не к диапазону 4,5–5,5%, заявленному ЦБ.

Как заметил эксперт, обновленные прогнозы ЦБ создают двойственный контекст. С одной стороны, сигнал о возможном снижении ставки поддерживает оптимизм инвесторов и заемщиков, так как указывает на готовность регулятора стимулировать экономическую активность. С другой — повышение прогноза по инфляции и потенциальное ужесточение ДКП в 2027 году напоминают о сохраняющихся рисках. Для бизнеса ключевое значение будет иметь баланс между доступностью кредитов и инфляционными процессами. Для граждан — динамика ставок по вкладам и кредитам, которая зависит от решений ЦБ в ближайшие месяцы.