Согласно прогнозу экспертов, ключевая ставка Банка России в 2026 году продолжит движение вниз, однако ее снижение будет отличаться умеренностью. По оценке Владислава Александрова, исполнительного директора ALT3 Capital, к декабрю 2026 года значение может составить 10-13%.

Фото: pxhere.com

Основной сценарий предполагает последовательное, но осторожное смягчение денежно-кредитной политики (ДКП). В первой половине года регулятор, вероятно, будет снижать ставку шагами по 0,5 процентного пункта на каждом заседании. Во втором полугодии темпы могут замедлиться, сообщает РИАМО.

Такая осмотрительность ЦБ объясняется комплексом проинфляционных вызовов, среди которых выделяют три ключевых:

Бюджетная нагрузка. Планируемое повышение НДС до 22% создаст дополнительное инфляционное давление, потенциально добавляя около 0,8 п.п. к уровню инфляции.

Психологический фактор. Инфляционные ожидания граждан, остающиеся на отметке 12-13%, являются существенным ограничителем для более агрессивного смягчения политики.

Стимулирующие программы. Масштабные программы льготного кредитования, на которые бюджет ежеквартально направляет порядка 0,5 трлн рублей, фактически снижают жесткость действующей ДКП, поддерживая спрос.

Кроме того, как отмечает Александров, дополнительным фактором инфляционной инерции служит увеличение объема госзаимствований: Минфин в 2025 году планирует разместить ценных бумаг на сумму около 7 трлн рублей.

В совокупности эти «незаякоренные» факторы создают риски ускорения роста цен. В ответ на них Центральный банк вынужден придерживаться более консервативной и сдержанной траектории смягчения денежно-кредитной политики, подвел итог аналитик.