ОПЕРАТИВНЫЙ КОММЕНТАРИЙ: План реорганизации РАО ЕЭС

Сегодня ожидается, что комитет РАО «ЕЭС России» по стратегии и реформированию рассмотрит новый план реорганизации энергохолдинга.
Какие вопросы могут быть обсуждены и как это может повлиять на текущее состояние акций РАО ЕЭС и других энерго? Что принципиально нового в новой стратегии по реформированию отрасли? И как, на Ваш взгляд, по плану ли идет реформа или начинает буксовать
Согласно сообщениям СМИ, РАО ЕЭС может принять решение о распределении госдолей в ОГК и ТГК между ФСК, ГидроОГК и Системным оператором (СО) при ликвидации энергохолдинга. Очередная перемена схемы второго этапа реформирования РАО ЕЭС должна обсуждаться на заседании комитета РАО ЕЭС по стратегии и реформированию.
Новая схема реформирования РАО ЕЭС предполагает, что в процессе разделения будет создан государственный энергохолдинг, в который войдут активы ФСК и «государственные» пакеты ОГК и ТГК (их стоимость можно оценить в $15 млрд.). После ликвидации РАО ЕЭС этими долями будет владеть ФСК, коСегодня ожидается, что комитет РАО «ЕЭС России» по стратегии и реформированию рассмотрит новый план реорганизации энергохолдинга.
Какие вопросы могут быть обсуждены и как это может повлиять на текущее состояние акций РАО ЕЭС и других энерго? Что принципиально нового в новой стратегии по реформированию отрасли? И как, на Ваш взгляд, по плану ли идет реформа или начинает буксовать
Согласно сообщениям СМИ, РАО ЕЭС может принять решение о распределении госдолей в ОГК и ТГК между ФСК, ГидроОГК и Системным оператором (СО) при ликвидации энергохолдинга. Очередная перемена схемы второго этапа реформирования РАО ЕЭС должна обсуждаться на заседании комитета РАО ЕЭС по стратегии и реформированию.
Новая схема реформирования РАО ЕЭС предполагает, что в процессе разделения будет создан государственный энергохолдинг, в который войдут активы ФСК и «государственные» пакеты ОГК и ТГК (их стоимость можно оценить в $15 млрд.). После ликвидации РАО ЕЭС этими долями будет владеть ФСК, которая затем их продаст для финансирования масштабной инвестиционной программы.
«Миноритарные» доли в генерации при такой схеме затрагиваться не будут, следовательно, акционеры РАО ЕЭС получат причитающиеся им доли в генкомпаниях.
Уже 2 марта совет директоров РАО ЕЭС должен окончательно утвердить механизм разделения РАО ЕЭС для того, чтобы реформа энергохолдинга завершилась в срок. Следовательно, внесение изменений в проект реформирования и его усложнение могут задержать ход реформы энергохолдинга. Кроме того, неясной остается пропорция распределения госпакетов генерации между ГидроОГК, ФСК и СО, а также то, каким образом эти пакеты будут оцениваться при их внесении в уставный капитал энергокомпаний. Отметим, что законодательно закреплено, что доля государства в ФСК после реорганизации РАО ЕЭС должна составить не менее 75%+1 акция, а в ГидроОГК — не менее 50%+1 акция. Следовательно, велика вероятность слишком высокой оценки стоимости государственных пакетов генерации и большего размывания доли миноритарных акционеров ФСК и ГидроОГК
Мы полагаем, что данная новость может оказать давление на котировки РАО ЕЭС и энергокомпаний. Мы рекомендуем инвесторам пока воздержаться от открытия длинных позиций по бумагам энергетического сектора.
Инвесторы при принятии решения о покупке или продаже акций и любых других ценных бумаг, упомянутых в приведенном выше материале, не должны опираться исключительно на данные и мнения, высказанные в настоящем материале.
Ирина Филатова, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»

Новости партнеров