В декабре 2024 года Банк России, вероятнее всего, вновь ужесточит денежно-кредитную политику, повысив ключевую ставку на 2 процентных пункта, до 23%. Об этом в интервью для АБН24 рассказал эксперт финансового рынка Андрей Бархота.

Фото: freepik.com

По его словам, в своих комментариях регулятор, по всей видимости, сохранит оптимистичную оговорку о возможности снижения ставки до 21% к концу первого полугодия 2025 года. Однако это условное «обещание» во многом зависит от стабилизации экономической и геополитической обстановки, которой пока не предвидится.

Валютная нестабильность подстегивают инфляцию  

Основная причина повышения ставки – рост нестабильности на валютном рынке. Этот фактор провоцирует девальвацию рубля, увеличивает государственные расходы и, как следствие, подстегивает потребительский спрос и инфляцию. 

«Если курс доллара превысит диапазон 117–122 рублей к середине декабря, регулятор может принять еще более жесткое решение и повысить ставку сразу на 3–4 п.п. В этом случае ключевая ставка достигнет пиковых для 2024 года 25%», — подчеркнул спикер. 

Когда начнется снижение ставки?  

По мнению специалиста, перспективы снижения ключевой ставки зависят не столько от текущих кризисных проявлений, сколько от устранения их первопричин. Для стабилизации рынка необходимо снижение государственных расходов.

«Даже в самом оптимистичном сценарии это возможно не ранее I квартала 2025 года. Более вероятный срок возвращения к умеренной монетарной политике – конец 2025 года», — добавил собеседник агентства. 

Негативные эффекты для экономики  

Решение о повышении ключевой ставки неизбежно отразится на производственном секторе, особенно в обрабатывающей промышленности. Рост стоимости заимствований усложнит доступ к кредитным ресурсам, одновременно увеличивая издержки на импортное сырье, оборудование и технику.

«Кроме того, растущие процентные ставки усиливают долговую нагрузку на экономических агентов, что в условиях девальвации рубля и высокой инфляции снижает эффективность таких мер. При официальной инфляции в 8,5% ставка в 23–25% выглядит слишком высокой и ставит под сомнение баланс монетарной политики», — пояснил Бархота.

Угроза стагфляции становится реальностью  

По словам эксперта финансового рынка, сочетание высокой ключевой ставки, девальвации национальной валюты, сохраняющейся инфляции и недостаточных темпов роста экономики создает опасные предпосылки для стагфляции. Это положение, где экономика одновременно сталкивается с застоем и инфляцией, становится все более вероятным сценарием. Тем не менее, текущая логика экономической политики предполагает, что для выхода на траекторию устойчивого роста потребуется преодолеть «дно» финансово-экономического кризиса.