В начале 2026 года российская экономика демонстрирует признаки стагфляции. Несмотря на снижение инфляции до 5,7 % благодаря укреплению рубля и жесткой денежно‑кредитной политике, ВВП в январе сократился на 2,1%. Доцент Финансового университета при Правительстве РФ Петр Щербаченко и доцент кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ Ольга Борисова в беседе с АБН24 рассказали, почему разрыв между доходностью бизнеса и процентными ставками является ключевым риском застоя.

Фото: freepik.com

«Стагфляция — явление, характеризующееся спадом промышленного производства, высоким уровнем безработицы и инфляции, а также падением доходов населения. В 2025 году ситуация характеризовалась ростом индекса общего промышленного производства на 1,3%, реальных доходов населения — на 7,7%, инфляции — на 5,6%, снижением безработицы до уровня в 2,2% и инвестиций в основной капитал — на 2,3%. Замедление темпов экономического развития еще не означает перехода к стагфляции», — отметил Петр Щербаченко.

По словам Ольги Борисовой, снижение показателей первого квартала 2026 года, особенно в сегменте машиностроения, связано со всплеском спроса в конце года и прогнозом компаний по снижению потребительской активности в начале текущего года, что вызвало сокращение производства.

«Увеличение налоговых ставок привело к коррекции цен в начале 2026 года на многие товары, однако подобная ситуация является разовой. Здесь стоит обратить внимание на структурные проблемы России. Разрыв между доходностью бизнеса и кредитными ставками, санкционное давление, сложную геополитическую ситуацию, ограничивающую экспортный потенциал страны, кадровый дефицит и рост заработных плат. При этом рост цен на энергетические ресурсы на мировом рынке в феврале–марте может частично компенсировать негативные факторы. Это позволит получить существенный доход, что частично устранит негативное влияние ряда проблем и позволит поддержать предпринимателей и социально незащищенные слои общества» — подчеркнула эксперт.

По словам Ольги Борисово, политика Банка России с высокой ключевой ставкой снизила инфляцию, но одновременно охладила экономику. По мнению специалиста, для дальнейшего развития ставку нужно снизить до 8–9%.

«От ЦБ деловое сообщество ждет плавного и последовательного снижения ключевой ставки для оживления инвестиционной деятельности, а также четких сигналов о будущей политике. Для активизации инвестиций целесообразно расширить программы целевого рефинансирования, например, через льготные кредиты для предпринимателей и субсидирование процентных ставок для банков, реализующих приоритетные проекты в регионах. Стоит ввести налоговые льготы для предпринимателей, вкладывающих средства в новые проекты по развитию производства и сельского хозяйства», — отметила собеседница.

Эксперты уверены, что также следует расширить программы поддержки для МСП по льготному кредитованию, предусмотреть налоговые послабления и доступный консалтинг, позволяющий оперативно решать накопившиеся проблемы вследствие трансформации нормативно‑правовой базы.