В начале 2026 года экономическая активность в России демонстрирует признаки замедления, констатировал Центробанк. Охлаждение потребительского спроса пришло на смену бурной активности конца 2025 года, которая была вызвана ожиданиями повышения НДС и утилизационного сбора. В беседе с АБН24 экономист Максим Чирков озвучил причины замедления и перспективы роста. 

Фото: unsplash.com / Towfiqu barbhuiya

Как отметил эксперт, охлаждение потребительского спроса стало следствием жесткой денежно‑кредитной политики, которая тормозила и потребительский спрос, и инвестиции компаний.

«Основное — это, конечно, жесткие условия, в которых работали российские компании. Суровая денежно‑кредитная политика очень сильно тормозила и спрос со стороны компаний, и инвестиции. Было выгоднее держать деньги в облигациях, на вкладах — и это как раз является причиной снижения экономической активности», — пояснил эксперт.

Он подчеркнул, что фундаментальные факторы экономического роста в России действуют и со снижением ключевой ставки начнут проявляться отчетливее — хотя и не так быстро, как хотелось бы многим. По словам Чиркова, снижение ставки должно постепенно стимулировать кредитование, потребление и инвестиционную активность. Среди внешних факторов экономист выделил динамику мировых цен на товары традиционного российского экспорта. В 2025 году наблюдался рост цен на углеводороды и металлы, хотя в начале года они были достаточно низкими.

«Динамика мировых цен на сырье и в целом на товары традиционного российского экспорта, конечно, сказывалась. Были достаточно низкие цены на углеводороды, на металлы — они росли в 2025 году. Сейчас понятно, что они гораздо выше, чем в начале прошлого года», — отметил Чирков.

Собеседник также указал, что всплеск инфляции в январе был связан в основном с изменениями законодательства, но оказался гораздо меньше, чем ожидали многие. По его словам, это говорит о том, что экономика постепенно адаптируется к новым условиям, а механизмы ценообразования становятся более гибкими. Эксперт допустил, что целевой показатель в 4% годовых, установленный Центробанком, может быть достигнут уже в текущем году при сохранении текущей динамики. По его оценке, снижение ключевой ставки будет способствовать этому процессу, хотя и не мгновенно.

«Надо ожидать неускоренного, но устойчивого снижения темпов роста цен. Достижение целевого показателя по инфляции в 4% годовых вполне вероятно в течение этого года при такой динамике, какую мы сейчас видим».

Эксперт полагает, что в ближайшие месяцы ЦБ будет внимательно следить за динамикой потребительских цен и инфляционных ожиданий, настроениями бизнеса и индикатором бизнес‑климата, темпами роста кредитования и инвестиционной активности, а также внешними факторами, включая цены на сырьевые товары и глобальные экономические тренды.