ФРБ САН-ФРАНЦИСКО: МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА НЕ СПОСОБНА СМЯГЧИТЬ ПОСЛЕДСТВИЯ УРАГАНА КАТРИН.

В пятницу рыночные обозреватели стали свидетелями достаточно жестких оценок ситуации в долговом секторе развитых экономик. Указывая на необходимость постоянного поддержания уверенности рынка в том, что инфляция находится под контролем, председатель ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен
в интервью отметила: <Нельзя исключать расширения спрэда доходностей кратко- и долгосрочных инструментов, что может оказать негативный эффект на ситуацию в жилищном секторе... Монетарная политика не способна смягчить экономические последствия урагана Катрин... Рост нефтяных цен может частично отразиться на уровне базовой инфляции.>
Член руководящего Совета ЕЦБ Ив Мерш так же полагает, что кредитный сегмент экономики сейчас подвержен растущим рискам: <Уровень HCPI Еврозоны останется выше отметки 2% до конца 2005 г... Ставки ЕЦБ находятся на необычно низком уровне ...ФРБ САН-ФРАНЦИСКО: МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА НЕ СПОСОБНА СМЯГЧИТЬ ПОСЛЕДСТВИЯ УРАГАНА КАТРИН.

В пятницу рыночные обозреватели стали свидетелями достаточно жестких оценок ситуации в долговом секторе развитых экономик. Указывая на необходимость постоянного поддержания уверенности рынка в том, что инфляция находится под контролем, председатель ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен
в интервью отметила: <Нельзя исключать расширения спрэда доходностей кратко- и долгосрочных инструментов, что может оказать негативный эффект на ситуацию в жилищном секторе... Монетарная политика не способна смягчить экономические последствия урагана Катрин... Рост нефтяных цен может частично отразиться на уровне базовой инфляции.>
Член руководящего Совета ЕЦБ Ив Мерш так же полагает, что кредитный сегмент экономики сейчас подвержен растущим рискам: <Уровень HCPI Еврозоны останется выше отметки 2% до конца 2005 г... Ставки ЕЦБ находятся на необычно низком уровне ... Политика ЕЦБ испытывает особенно сильное давление со стороны ухудшающейся инфляционной ситуации ... Ситуация в секторе жилья вызывает беспокойство.>
Впрочем, влияние заявлений, подобных сегодняшним, на динамику котировок рынка государственных бондов пока остается минимальным. Игроки — на фоне последних заявлений Администрации — ожидают увеличения Казначейством денежных расходов, связанных с ураганом Катрин. В условиях структурной слабости экономики США, значительная часть этих средств вновь, вероятно, окажется на <перегретых> сегментах рынка. С другой стороны, ожидания ряда операторов, связанные с замедлением — в ближайшие месяцы — процесса повышения ставок ФРС не представляются достаточно обоснованными. Фактическая утеря Резервной Системой контроля над ситуацией в сфере долгосрочных займов, очевидно, не может служить хорошим фоном для отставки такой фигуры современной финансовой политики, как Алан Гринспан.
Российские еврооблигации сегодня восстановились до уровней вблизи абсолютных ценовых максимумов,115,312/325. Стоит отметить, что повышение цен на сегменте в последнюю неделю полностью определялось потенциалом сокращения спрэда доходности между RF30 и казначейскими обязательствами США. При этом, текущие значения разницы доходностей по указанным инструментам, возможно, даже с учетом вчерашнего заявления Moody’s, уже достигли достаточно серьезных уровней сопротивления.

Александр Осин, аналитик ЗАО «ЭКОНАЦБАНК»
www.enb-invest.ru