Price $25-31
Target $27
ГК ПИК является одним из крупнейших девелоперов России, работая на рынке недвижимости с 1994 года. Основной деятельностью компании является строительство жилой недвижимости, производство строительных материалов, а так же их продажа. В группу входит 20 предприятий, включающие в себя девелоперские компании, заводы по производству строительных материалов, банк ипотечного кредитования.
В 2006 году выручка составила $1.546 млрд, чистая прибыль — $298 млн, EBITDA — 486 млн, общие активы — $2496 млн. В текущем портфеле проектов у ПИКа 413 объектов, по независимой оценке CB Richard Ellis его стоимость составляет $8.8 млрд.
В начале июня ПИК планирует провести IPO, разместив на Лондонской фондовой бирже (LSE), ММВБ и в РТС до 15% своих акций. Организаторами IPO выступают Deutsche Bank AG, Morgan Stanley и Nomura International, совместным лид-менеджером — Merril Lynch International.Price $25-31
Target $27
ГК ПИК является одним из крупнейших девелоперов России, работая на рынке недвижимости с 1994 года. Основной деятельностью компании является строительство жилой недвижимости, производство строительных материалов, а так же их продажа. В группу входит 20 предприятий, включающие в себя девелоперские компании, заводы по производству строительных материалов, банк ипотечного кредитования.
В 2006 году выручка составила $1.546 млрд, чистая прибыль — $298 млн, EBITDA — 486 млн, общие активы — $2496 млн. В текущем портфеле проектов у ПИКа 413 объектов, по независимой оценке CB Richard Ellis его стоимость составляет $8.8 млрд.
В начале июня ПИК планирует провести IPO, разместив на Лондонской фондовой бирже (LSE), ММВБ и в РТС до 15% своих акций. Организаторами IPO выступают Deutsche Bank AG, Morgan Stanley и Nomura International, совместным лид-менеджером — Merril Lynch International. Объявленный ценовой корридор составляет $25-31 за акцию.
1 июня компания планирует разместить допэмиссию на 58 млн акций, в результате чего уставной капитал компании составит 511 млн акций.
Компания в равных долях принадлежит председателю правления Кириллу Писареву и председателю совета директоров Юрию Жукову.
С учетом большого объема недавно прошедших IPO российских компаний и динамики их котировок после выхода на вторичный рынок мы считаем что на IPO ПИК инвесторы не готовы платить высокую премию. Кроме того, текущая конъюнктура на фондовом рынке также навряд ли позволит компании разместиться по верхней границе. Тем не менее, отметим, что интерес к сектору девелопмента остается довольно высоким.
С помощью сравнительного анализа, а в частности на основе средневзвешенной оценки по 5 коэффициентам, мы получили оценку акций Группы ПИК на уровне $27 за акцию, что соответствует рыночной капитализации в $13.8 млрд. Однако отметим, что по отдельным коэффициентам, эта величина представляется завышенной (соотношение P/BV и ROE). В целом же наша оценка находится в середине обозначенного организаторами IPO диапазона в $25-31 за акцию. Для краткосрочной перспективы мы не рекомендуем акции ПИК к покупке. Тем не менее, с учетом большого, диверсифицированного портфеля проектов, и созданной базы для их дальнейшего увеличения мы считаем что в долгосрочной перспективе акции Группы обладают сильными фундаментальными предпосылками для роста.
Особенно привлекательной мы считаем их покупку в случае снижения котировок после выхода во вторичное обращение.
Наша рекомендация участвовать в IPO в расчете на долгосрочный период, покупать акции ближе к нижней границе диапазона, или возможно выкупить акции с рынка, после их выхода на вторичный рынок.

Татьяна Бобровская, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»
потребительский сектор