Валюта $74.20 €88.44 Brent$68.95
16.11.06 / 15:48 Новости

ТМК: Синарский и Северский трубные заводы опубликовали хорошиепоказатели за 3 кв. 2006 г. по РСБУ.

Аналитики МДМ-Банка Майкл Кавана и Андрей Литвин:

Высокие показатели за 3-й квартал 2006 г. Две из трех торгуемых на рынке дочерних компаний ТМК вчера опубликовали
хорошие результаты за 3-й квартал 2006 г. по РСБУ. Северский и Синарский заводы продемонстрировали умеренный рост
рентабельности за счет эффективного контроля над издержками и роста выручки. Чистая прибыль Синарского трубного завода увеличилась на 24% при росте выручки на 11%, в то время как чистая прибыль Северского завода возросла на 8% при практически неизменном уровне выручки.Аналитики МДМ-Банка Майкл Кавана и Андрей Литвин:

Высокие показатели за 3-й квартал 2006 г. Две из трех торгуемых на рынке дочерних компаний ТМК вчера опубликовали
хорошие результаты за 3-й квартал 2006 г. по РСБУ. Северский и Синарский заводы продемонстрировали умеренный рост
рентабельности за счет эффективного контроля над издержками и роста выручки. Чистая прибыль Синарского трубного завода увеличилась на 24% при росте выручки на 11%, в то время как чистая прибыль Северского завода возросла на 8% при практически неизменном уровне выручки. Таганрогский металлургический завод пока не опубликовал детальную
отчетность. Однако его чистая прибыль в 3-м квартале 2006г. возросла по сравнению с чистой прибылью за 2-й квартал на
21% и составила 27 млн. долл.
Позитивный фактор для ТМК. Опубликованные результаты позитивны для ТМК. Совокупная чистая прибыль четырех
российских дочерних предприятий (Синарский трубный завод, Северский трубный завод, Таганрогский металлургический
завод и Волжский трубный завод) выросла на 15% к предыдущему кварталу и достигла 110 млн. долл. по сравнению с 96 млн. долл. во 2-м квартале 2006. На объединенных показателях негативно отразилось снижение чистой прибыли Волжского
завода на 26% к предыдущему кварталу. Результаты говорят о том, что состояние рынка бесшовных труб остается довольно хорошим, в то время как на продажах сварных труб ТМК могут негативно сказываться растущая конкуренция и
затраты.
Акции выглядят недооцененными. Принимая в расчет опубликованные результаты, можно сделать вывод, что
дочерние предприятия ТМК торгуются с привлекательными коэффициентами и оценены дешевле относительно акций
других российских предприятий трубной индустрии. Значения P/E по оценкам за 2006 г. для Синарского, Северского и
Таганрогского заводов составляют соответственно 6,5, 6,3 и 6,1, по сравнению с P/E для всего сектора в целом на уровне 10. Мы считаем, что соотношение риск-доходность позитивно для дочерних компаний ТМК, которые, по нашему мнению, заслуживают более высокой оценки.