В то время как экономисты Всемирного банка и МВФ понижают прогнозы глобального ВВП, а инфляция в разных странах не показывает существенного замедления, многие частные инвесторы стараются искать в текущей сложной ситуации новые перспективные идеи, которые позволили бы удержать портфель на плаву, а то и неплохо заработать. Аналитики Freedom Finance Global — о том, как в 2022 году можно поучаствовать в интересном IPO и о важности диверсификации рисков инфраструктуры и юрисдикций эмитентов.
Восточный ветер
Пока многие западные компании приостановили новые листинги, ситуация на восточных рынках складывается более благоприятно. Так, лидером по объемам IPO в 2022 году ожидаемо стал Китай. Эксперты Refinitiv подсчитали, что компании из Поднебесной привлекли в ходе первичных размещений на внутреннем рынке $71,2 млрд, что намного больше, чем в США и Европе вместе взятых.
Китайские компании — это, безусловно, перспективно. Однако, как говорил один из самых эффективных управляющих на Уолл-стрит Питер Линч, вкладываться нужно в то, что ты хорошо знаешь. А разбираться во всех нюансах бизнеса эмитентов из Поднебесной пока еще готовы не все российские розничные инвесторы. Зато в непосредственной близости от России расположена страна, которая нам знакома намного лучше Китая, в ней схожий налоговый режим, а один из государственных языков — русский. Речь о Казахстане, который на фоне глобального кризиса, напротив, получил стимул для развития.
По данным Министерства национальной экономики и Всемирного банка, с января по август 2022 года ВВП страны вырос на 3,1% г/г. Для сравнения: аналогичный показатель в России за тот же период снизился на 1,1%; экономика Узбекистана и Киргизии расширилась на 5,4% (январь-июнь) и 8% (январь-август) соответственно, но лишь благодаря старту с более низкой базы. Однако в Узбекистане рост ВВП замедлился по сравнению с прошлым годом.
В то же время Казахстан по-прежнему занимает первое место в СНГ по объему прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В 2020 году эта метрика равнялась 4,2% ВВП в Казахстане, 2,9% в Узбекистане, 0,6% в России и -5,2% в Киргизии. В 2011–2020 годах показатель ПИИ в среднем по Казахстану составлял 4,7%, из всех стран СНГ, уступая лишь Киргизии (5,4%). Более того, суверенный кредитный рейтинг Казахстана достиг инвестиционного уровня.
Ставка на гиганта
В прошлом году «Самрук-Казына», суверенный фонд благосостояния Казахстана, объявил о своей трансформации через серию IPO основных активов. «КазМунайГаз» — первая национальная компания, акции которой будут размещены на местном рынке в конце 2022 года. Что входит в корзину ее активов?
- Доли во всех крупнейших нефтяных месторождениях Казахстана с запасами объемом 645 млн тонн нефтяного эквивалента.
- Части в капитале трех нефтетранспортных компаний.
- Четыре нефтеперерабатывающих завода в Казахстане (с 50%-й долей в одном из них).
- Два нефтеперерабатывающих завода в Румынии.
Акции КМГ получат листинг на Казахстанской и Астанинской фондовых биржах и будут торговаться на них под тикерами КMGZ и KMG соответственно. Первоначальная стоимость одной бумаги — 8406 тенге (около 1100 руб.), общий объем размещения — более 30,5 млн простых бумаг (5% выпущенных акций).
Почему это может стать успешным вложением?
- КМГ — это компания с сильными перспективами. Почему мы так считаем?
Во-первых, у Казахстана в 2022-м появляется уникальный шанс, поскольку страна продает почти всю свою нефть без скидок, которые сейчас возникли для Urals. Нефть, которая уходит через КТК, маркируется как отдельный казахстанский сорт, у которого практически нет дисконта к Brent. То есть КМГ находится в более привилегированном положении в сравнении с российскими аналогами, если смотреть с производственной точки зрения.
Во-вторых, компания владеет крупными долями в уже хорошо разработанных, но еще содержащих огромное количество запасов мегапроектах Кашаган, Тенгизшевройл и Карачаганак, добыча на которых будет только увеличиваться. Стоит заметить, что мало где в мире сейчас есть месторождения с таким потенциалом роста.
- Компании удалось получить привлекательную оценку при выходе на биржу. Если по итогам января-сентября 2022 года EBITDA и чистая прибыль КМГ составили $4,405 и $2,5 соответственно, то на IPO актив был оценен примерно в $11 млрд. То есть у инвестора есть возможность купить эту бумагу с хорошим дисконтом.
- КМГ — дивидендная фишка. Компания обязуется направлять на выплату акционерам как минимум 200–250 млрд тенге ежегодно при цене Brent не ниже $70 за баррель (около 330–410 тенге на бумагу).
Как купить актив?
Сбор заявок розничных инвесторов закрылся 2 декабря. Но если вы не успели до закрытия книги, не стоит расстраиваться. После 8 декабря бумага начнет торговаться на СПБ Бирже.
В любом случае приобретение качественных казахстанских активов может обеспечить повышение диверсификации инвестиционного портфеля. А с учетом того, что в текущем году около 5 млн россиян потеряли доступ примерно к 320 млрд руб., заблокированных на счетах внешнего депозитария, открытие счета у «дружественного» иностранного брокера позволит решить ряд проблем с доступом к иностранным фондовым рынкам.
