Результаты Газпрома выше прогнозов, но кoмпaния пo-пpежнeму нeэффeктивнa

МОСКВА (Рейтер) — Финансовые результаты Газпрома превысили прогнозы большинства аналитиков инвестбанков и компаний, а также консенсус-прогноз, однако это обусловлено недостаточным учетом некоторых операций, а не неожиданным ростом эффективности монополиста.
Накануне Газпром сообщил, что выручка за январь-сентябрь 2006 года, рассчитанная по международным стандартам отчетности, выросла до 1.581,3 миллиарда рублей с 902,2 миллиарда рублей за аналогичный период 2005 года, прибыль за период выросла до 460,3 миллиарда рублей с 234,0 миллиарда.
Выручка за третий квартал выросла до 489,9 миллиарда рублей с 291,0 миллиарда рублей, прибыль за период — до 128,03 миллиарда рублей с 79,9 миллиарда.
«За третий квартал 2006 года Газпром получил $18,274 миллиарда чистой выручки, что больше консенсус-прогноза и наших оценок соответственно на четыре и восемь процентов. Благодаря росту выручки EBITDA Газпрома составила $7,6 миллиарда, превысив нашу оценку на 28 процентов, а среднерыночный прогноз — нМОСКВА (Рейтер) — Финансовые результаты Газпрома превысили прогнозы большинства аналитиков инвестбанков и компаний, а также консенсус-прогноз, однако это обусловлено недостаточным учетом некоторых операций, а не неожиданным ростом эффективности монополиста.
Накануне Газпром сообщил, что выручка за январь-сентябрь 2006 года, рассчитанная по международным стандартам отчетности, выросла до 1.581,3 миллиарда рублей с 902,2 миллиарда рублей за аналогичный период 2005 года, прибыль за период выросла до 460,3 миллиарда рублей с 234,0 миллиарда.
Выручка за третий квартал выросла до 489,9 миллиарда рублей с 291,0 миллиарда рублей, прибыль за период — до 128,03 миллиарда рублей с 79,9 миллиарда.
«За третий квартал 2006 года Газпром получил $18,274 миллиарда чистой выручки, что больше консенсус-прогноза и наших оценок соответственно на четыре и восемь процентов. Благодаря росту выручки EBITDA Газпрома составила $7,6 миллиарда, превысив нашу оценку на 28 процентов, а среднерыночный прогноз — на 11 процентов, что, по нашему мнению, является значительным достижением. Чистая прибыль концерна достигла $4,5 миллиарда, против среднерыночного прогноза $4,28 миллиарда», — констатируют аналитики Тройки Диалог.
Расчеты аналитиков Ренессанс Капитала показывают, что представленные результаты оказались выше среднерыночных ожиданий, но несколько ниже их собственных оценок.
«Хотя рост выручки на уровне 68 процентов соответствует нашим прогнозам, неэффективный контроль над операционными затратами привел к квартальному и годовому снижению рентабельности EBIT, несмотря на благоприятную ценовую ситуацию в Европе…».
Этот же фактор отмечают аналитики Deutsche UFG, которые считают, что «эффективность газового монополиста в области контроля над расходами оставляет желать лучшего».
По их данным, несмотря на снижение объемов реализации газа на 11 процентов по сравнению с предыдущим кварталом, совокупные расходы компании практически не изменились.
«Основные статьи расходов Газпрома (без учета операций купли-продажи, объемы которых подвержены сильным колебаниям) в среднем на 10 процентов превысили наши прогнозы. Больше всего выросли расходы на транзит газа, на материалы, а также на ремонт и техобслуживание», — говорится в отчете UFG.
При этом капитальные расходы за девять месяцев 2006 года составили $9,2 миллиарда, что полностью согласуется с прогнозом на весь 2006 год — $13,1 миллиарда.
Аналитики Атона написали в обзоре результатов Газпрома, что результаты третьего квартала 2006 года отразили «знакомую картину.»
«Компания, судя по всему, сумела воспользоваться высоким спросом на свою продукцию и благоприятной ценовой конъюнктурой, однако оставалась хронически неспособной обратить операционные достижения в денежные средства».
«Опубликованные результаты соответствуют нашему прогнозу на весь 2006 год по основным статьям отчета о прибылях и убытках, однако наш прогноз операционного денежного потока на весь 2006 год в размере $19,8 миллиарда представляется недостижимым, так как за первые девять месяцев 2006 года данный показатель составил всего лишь $10,2 миллиарда», — говорится в обзоре.
Атон оставляет прогнозы финансовых показателей и прогнозируемую цену акций Газпрома на конец 2007 года в $12,3 без изменений и повторяет рекомендацию «держать» акции.

Новости партнеров