Райффайзенбанк: завтра ЦБ рассмотрит вопрос по ставкам, повышения которых сейчас мы не ждем

На фоне продолжающейся засухи инфляционные риски в глазах ЦБ будут нарастать, что создает предпосылки для повышения ставок. Но при умеренном росте базовой инфляции с точки зрения ЦБ текущая ценовая динамика пока не должна представлять очевидной угрозы прежним инфляционным прогнозам, учитывая, что мотивацией к повышению ставок для Банка России является рост среднесрочных, а не временных инфляционных рисков. Поскольку последствия засухи, как мы считаем, в большей степени проявятся в 1 кв. 2013 г., мы ожидаем, что ЦБ может приступить к повышению ставок не раньше октября, когда появится ясность относительно масштабов продуктового шока. Мы полагаем, что ЦБ продолжит сужать процентный коридор (разница между мин. ставкой по депозитам и РЕПО с ЦБ сейчас 1,25 п.п.), отвечая целям повышения эффективности процентной политики. Однако учитывая, что ситуация на денежном рынке к осени будет еще более напряженной, чем сейчас, наиболее логичным, по нашему мнению, было бы сначала повышение ставки по депозитам в октябре и лишь потом всех ставок в конце 2012 г. — начале января 2013 г.

Аналитическая служба Райффайзенбанка

Новости партнеров